早在20多年前，日本又重蹈覆辙，上演过一场轰轰烈烈的房地产泡沫。
1985年，在“广场协议”的推动下，日元大幅升值，房市急剧升温。从1986年到1989年，日本的房价整整涨了两倍。受房价骤涨的诱惑，许多日本人开始失去耐心。他们发现炒股票和炒房地产来钱更快，于是纷纷拿出积蓄进行投机。到1989年，日本的房地产价格已飙升到十分荒唐的程度。当时，国土面积相当于美国加利福尼亚州的日本，其地价市值总额竟相当于整个美国地价总额的4倍。到1990年，东京的房地产的市场总价，竟然相当于全美的房地产总价。也就说，卖掉东京的房子，可以买下全美的房子!
荒唐总归终结，泡沫难免破灭。从1991年开始，随着国际资本获利后撤离，由外来资本吹大的日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。到1993年，日本房地产业全面崩溃，企业纷纷倒闭，遗留下来的坏账高达6000亿美元。
这次泡沫不但沉重打击了房地产业，还直接引发了严重的财政危机。银行在巨额坏账、呆账的重负下，不得不举起了破产的“白旗”,就连贵为世界第九大银行的日本长期信用银行，也难逃厄运，时任总裁的大野木克信被扔进了监牢。相关产业也牵涉进去，整个日本经济受到重创。此后10年，日本长期处于萧条期，被经济学界称为“丢失的10年”。